开云体育,开云体育官方网站,开云体育APP下载在一季度国内经济回暖与外部美联储政策转“鹰”的宏观交织下，公募行业仍彰显出较强的整体韧性，总体仍站稳37万亿元关口。然而，在这种多空因素相互拉扯下，行业内部亦呈现了明显的分化：“固收+”和FOF基金迎来配置热潮；权益产品则集体转向防御，并将有限的进攻火力高度集中于通信与硬科技板块。

　　中基协数据显示，截至2026年一季度末，公募基金总资产净值达37.31万亿元，较2025年四季度末环比小幅下降。具体来看，股票型基金规模大幅缩水，环比下降近9400亿元，是主要拖累；债券型基金、QDII型基金规模各减少约496亿、113亿元。另一方面，货币基金、混合基金净值分别增加约5499亿、957亿元，对整体规模形成一定支撑。

　　新发市场本季度亦交出了亮眼答卷。Wind数据显示，一季度累计新成立基金378只，总募集规模3240.28亿元。相较于去年同期，新发数量与募集规模均实现约30%的稳健增长；环比维度下，发行份额亦增长逾15%。值得注意的是，新发市场的增量资金显著向头部机构倾斜，进一步加剧了行业的“马太效应”。

　　一季度，“固收+”基金迎来了现象级的爆发。Wind数据显示，截至一季度末，包含混合一级债基、混合二级债基、可转债基金及偏债混合型基金在内的“固收+”基金产品数量净增加54只、规模增加4574亿元，总规模达到3.2万亿元，刷新历史峰值。

　　从结构看，这一轮“固收+”扩容的主力集中在二级债基。回溯其爆发轨迹，二级债基的规模增长堪称势如破竹：2025年三季度至今年一季度，其净值规模分别增长4859亿元、2487亿元和4289亿元。截至今年一季度，其存续产品达692只，总资产净值强势突破2万亿元大关，一举包揽了本季度“固收+”整体增量的90%以上！

　　反观“固收+”里的其他品种则相对黯淡：混合一级债基、偏债混合型基金相对增长52亿元、264亿元，而可转债基金甚至“缩水”31亿元。

　　Wind数据显示，全市场公募FOF数量已攀升至592只，合计管理规模达3249.21亿元，创历史新高。相较前一季度，本季度规模暴增807.33亿元，环比飙升33%。

　　数据来源:Wind，招商证券数据，截至2026年3月31日；注：新发基金为新发规模

　　本轮FOF规模扩张，主要源于新发市场的井喷。Wind数据显示，2026年一季度新发FOF数量达53只（不含转型），合计募资规模高达690.49亿元，环比暴增逾50%。从结构上看，一季度新发FOF的99%为偏债混合型产品，合计募集681亿份；从节奏上，平均募集天数骤降至9.28天，较去年平均17.52天近乎腰斩，并且催生了年内至少10只“日光基”。

　　今年一季度，在美伊地缘冲突推升海外流动性收紧的预期下，权益基金的操作策略高度趋同：在资产品种配置上提升债券仓位以抵御波动，在个股选择上“抱团”通信和硬科技等板块力求超额收益。

　　据利得研究院统计，一季度权益基金整体呈现出明确的“降权益、加债券”的防御性操作特征。

　　权益端遭遇普遍减仓。整体来看，权益基金股票仓位环比下降3.11个百分点至80.29%。具体到各细分品类均收缩股票仓位，灵活配置型（-3.67%）、平衡混合型（-3.45%）、偏股混合型基金（-2.12%）、普通股票型（-1.41%）。

　　再看债券仓位方面，权益基金整体债券仓位提升1.52个百分点至10.12%。其中，偏债混合型基金大幅上调仓位4.35%至82.69%，灵活配置型基金增加仓位2.22%至13.34%。尽管平衡混合型基金逆势微降2.11%债券仓位，但难掩权益基金整体仓位向固收资产靠拢的避险基调。

　　据利得研究院统计，主动管理权益基金持有最多的申万一级行业（含港股）是电子、电力设备、通信、医药生物和有色金属。但相对2025Q4，按前十大持仓估算主动调仓（剔除涨跌影响的披露市值比计算口径），一季度增持最多的行业是通信、基础化工、石油石化、电力设备和医药生物行业。可见，机构显然将通信与硬科技视为了动荡市中相对更具确定性的绿洲。

　　一季度减持最多的是有色金属、电子、传媒、非银金融和汽车行业，资金的加速撤离也进一步加剧了这些板块的一季度行情低迷。

　　展望后市，利得研究院认为，随着抱团资金的溢出效应显现，叠加AI产业链基本面的高景气延续，科技板块仍具备显著的配置价值，预计后续资金或将在科技赛道内部进行轮动，建议关注AI下游应用、航空航天、机器人及新能源等兼具行业催化与业绩支撑的细分领域。基于此，我们梳理了严选基金池中几只推荐产品的季度观点，以飨大家。

　　针对权益市场，周期制造赛道主题代表产品嘉实新能源新材料A管理人一季报中指出，将从前期的“新能源”、“新科技”、“新消费”和“创新药”为代表的四新资产转为更聚焦于未来受益于全球通胀相关受益资产的能源和消费，聚焦在需求端有韧性甚至向上弹性，供给端有改善的相关资产。在新能源相关资产内部，更关注锂电池中上游潜在的盈利修复空间和机遇。

　　而二季度新调入的科技TMT赛道主题中富国互联科技A，其管理人则坚定看好AI浪潮并指出，2026年AI大模型仍在快速升级，AI基建投资真正进入了快车道，以制造业立国的中国将深度受益，这一年有望涌现一批受益于AI建设而业绩暴涨的上市公司。而且，一季度该产品加仓布局了AI建设中最为紧缺的三类资产：光通信、电力设备、芯片制造设备与材料板块，静待兑现。

　　再看债券市场，在纯债增强优选基金中，交银增利债券A基金经理判断，二季度债市将进入“多空交织”的震荡期，需重点警惕地缘政治、输入性通胀及政策变化带来的扰动。同时管理人表示，虽然转债市场当前估值分位仍处于历史高位，但市场仍有结构性机会，将重点挖掘偏股型转债的机会，严格筛选那些具备正股驱动逻辑的标的。

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