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　　一方面，之前赚钱的体验太好了，那种顺畅的获得感，让她印象深刻，更重要的是，她也坚信急调之后的市场仍有机会。另一方面，伴随市场波动的加剧，她感叹曾经清晰的“共识”似乎正变得模糊，自己之前顺风顺水的投资“舒适区”，也出现了变化。

　　其实，看好后市却觉得看不太清细节时，与其在快速轮动的热点中疲于奔命，追逐难度越来越大的“极致正确”，倒不如先退一步，以“模糊的正确”追求超越市场平均收益。

　　是的，小编后面要说的正是指数增强基金，选择估值合理的指数增强，或是应对当下轮动加剧行情的一种务实策略。它不寻求精准预判下一个爆发的赛道，而是先让自己站稳在市场长期发展的“主干道”上。

　　巴菲特曾多次在年报和股东大会上建议非专业投资者应该定投宽基指数基金。不是说宽基指数基金最能涨，而是因为指数基金、尤其是宽基指数提供的市场平均收益（Beta）。在移除“选股”这一决策障碍后，投资者只需理解指数的基本规则（无需参与复杂的博弈），便能以较低的认知负担，搭上经济长期向上的列车。

　　而指数增强类产品，则是在被动跟踪指数的基础上，以控制跟踪误差为前提进行主动管理的一类基金，即，在获得指数的beta收益的同时，再努力通过增强策略获取超额的alpha收益。

　　当然，由于涉及“增强”这个主动为之的动作，即便跟踪的是同一个指数，也会因为不同基金经理的不同策略、操作，而走出有区别的业绩曲线。

　　首先，从类到品，关注您所初步筛选的指数增强基金从成立以来的净值表现。虽然过往业绩不代表未来收益，但过往业绩、尤其是多年的过往业绩，当然应该是我们观察产品的一个重要考察点。

　　其次，我们建议对增强效果做进一步的观察，重点关注这些超额收益的生成节奏。我们不仅要看它“赚了多少”，更要看它在市场不同阶段（如牛市、熊市、震荡市）是否都能相对基准指数获取超额收益。长期维度的“小胜”不断累积，最终才能成就可观的“大胜”。

　　以中泰沪深300指数增强为例，我们通过对其成立以来的季度业绩做拆分，发现自2020年4月1日成立至2025年年末，A份额的份额净值增长率为69.63%，同期业绩基准增长率为24.85%，跑赢业绩基准44.78%。成立以来的所有完整半年，A份额的净值增长率都跑出了相对业绩比较基准的超额收益（注1）。

　　不同市场阶段均能“小步快跑”的稳定表现，比某一年度的突出业绩更具参考价值。因为在不同的市场风格（如成长风格占优或价值风格回归）中都持续创造超额收益，通常意味着其该增持策略对多种市场环境有较强的适应能力。

　　第三，我们还建议您是在理解增强策略后再做选择。市场的风格忽左忽右，任何增强策略，都有阶段性跑输的可能，此时，如果不能对于增强有理解、认可，就很容易在跑输时对策略失去信心。

　　以中泰沪深300指数增强为例，基金经理追求超额收益的逻辑，是用处于合理估值范围的优秀公司替代平庸的、并且是同类型的成分股公司。在其看来，股票最终的收益只能来源于上市公司持续经营的积累。因此，从长期来看，以合理价格持有优秀公司获得的回报，长期大概率会高于平庸公司的回报。

　　最后，对于选择指数增强基金的投资者，我们还建议留意跟踪误差。跟踪误差体现的是基金经理在投资中相对指数是否出现明显漂移，如果出现明显漂移，则需要警惕。毕竟，您买的是指数增强产品，需要对“自由发挥”做严格限制，否则就货不对板了。

　　投资是为了更好的生活，而不是在不同的阶段非要自己完成什么任务，如果一时无法判断哪类花会开得更好，也可以先选择欣赏整个春天。